国信证券：五粮液（000858）-2021年平稳收官，2022年开局可期

五粮液(000858)事项：公司公告：2021年公司预计实现营收662亿元左右（+15%左右），归母净利润233.5亿元左右（+17%左右），EPS约6.0元/股。2021年，公司营收、归母净利润较上年同期实现增长，主要源于公司核心产品量价持续增长。国信食饮观点：1）2021Q4经营稳健，盈利质量稳中向好；2）2022Q1开局良好，主力产品提价有望贡献业绩；3）主品牌和系列酒稳中有进，内生外延新成长可期；4）投资建议：当前估值具备较强性价比，继续坚定推荐。我们预计2021-2023年公司营业收入为662.0/780.8/895.0亿元，归母净利润为233.5/284.0/334.1亿元，对应摊薄EPS为6.02/7.32/8.61元，对应当前股价PE为27/22/19x，维持“买入”评级。评论：2021Q4经营稳健，盈利质量稳中向好去年4季度以来终端动销一直保持较为顺畅的状态，经典五粮液和团购渠道放量稳步推进。经测算，2021Q4公司营收约164.8亿元（+11.1%），归母净利润约60.2亿元（+11.3%），基本符合预期；2021年归母净利率约35.3%（+0.5pct），其中20