国信证券：今世缘（603369）-1-2月业绩稳健，全年V系成长可期

今世缘(603369)事项：公司公告：2022年1-2月，公司实现营业总收入24.5亿元左右，同比增长25%左右；实现归母净利润9.4亿元左右，同比增长26%左右。国信食饮观点：1）开门红顺利实现，国缘系列贡献稳增长；2）聚焦V系攻坚和省外突破，产品结构稳步升级；3）投资建议：看好国缘品牌势能逐步提升和V系放量潜力，省内外成长可期。我们预计2021-2023年公司营业收入为64.6/79.6/97.7亿元，归母净利润为20.2/25.5/31.9亿元，对应摊薄EPS为1.61/2.03/2.54元，对应当前股价PE为29/23/18x，维持“买入”评级。评论：开门红顺利实现，国缘系列贡献稳增长渠道反馈春节以来回款进度良好（预计回款比例30~40%），动销保持稳健，价盘较为平稳，目前对开/四开批价280/420-430元左右。公司希望稳定价盘，淡季后着重梳理价格体系，费用管控力度明显增强，后续价盘有望进一步提升。1-2月公司收入业绩符合我们预期，预计国缘系列贡献主要增长。四开在省内消费者认可度很高，升级后动销势头不减，目前仍处在快速成长期，省内天花板仍高；V系在南京和苏州销售良好，21年