国信证券：宝丰能源（600989）-业绩同比大幅提升，煤化龙头稳健成长

宝丰能源(600989)核心观点2021年业绩同比高增，资产负债率持续下降。2021公司实现营业收入233亿元，同比增长46.29%；归母净利润70.70亿元，同比增长52.95%；扣非归母净利润73.36亿元，同比增长51.33%。其中四季度实现营业收入71.04亿元，同比增长53.48%；归母净利润17.52亿元，同比增长19.11%；扣非归母净利润18.08亿元，同比增长18.41%。2021年公司资产负债率为30.84%，同比下降1.19个百分点。报告期内公司毛利率同比小幅下滑至42.21%，净利率同比增长至30.35%。烯烃的毛利率同比降至32.31%，焦化产品毛利率小幅上涨至55.23%，精细化工产品毛利率升至38.34%。受益于焦炭毛利的提升，公司整体净利率水平维持上行趋势。加强工艺技术革新，产品能源和材料单耗持续下降。根据披露数据，通过不断优化操作参数，公司烯烃二厂甲醇单耗为2.852吨/吨，同比下降0.033吨/吨。甲醇一厂制甲醇的原料煤单耗为1.41吨/吨，甲醇二厂单耗为1.37吨/吨，同比降低0.07吨/吨，在行业中维持较低单耗水平。公司MTO级甲醇产量达到457