国信证券：惠泰医疗（688617）-从“心”出发，四轮并驱

惠泰医疗(688617)电生理与血管介入国产先锋。公司成立于2002年，主营业务包括电生理、冠脉通路、外周血管介入及OEM。公司已完成电生理、冠脉介入、外周介入、神经介入四大创新赛道布局。2020年实现营业收入4.79亿元，同比增长18.68%；净利润1.04亿元，同比增长33.45%。根据2021年业绩快报，公司实现营业收入8.29亿元，同比增长72.8%；归母净利润约2.07亿元，同比增长86.5%。从2017-2021年复合增速来看，公司营业收入与归母净利润分别实现68.5%、83.1%高增长。公司为国产电生理产品龙头、冠脉通路排名第三。公司2019年进军外周介入赛道，完成微导管、造影导管等通路器械商业化，腔静脉滤器、主动脉支架产品进入临床试验阶段，预计2024年获批上市。2020年公司进军神经介入赛道，超过9款核心产品获批NMPA。心血管病为第一大致死病种，电生理与血管介入治疗空间广阔。根据《中国心血管健康与疾病报告2020》，中国心血管病患病率持续上升，总患病人数超3.3亿人，心血管病死亡率高于肿瘤等疾病。心血管及外周血管治疗相关介入器械为当前高值耗材中最大分支。冠脉介入产品