中银证券：华利集团（300979）-疫情下供应链优势凸显，Q4延续高增长

华利集团(300979)公司发布2021年业绩快报，2021年公司实现收入174.70亿元，同比增长25.40%，实现归母净利润27.7亿元，同比增长47.34%，延续较高增速。我们看好公司产能落地、份额提升带来的长期稳定增长，维持买入评级。支撑评级的要点全年客户订单稳步推进，Q4延续高增长。公司2021年实现收入174.70亿元，同比增长25.40%（剔除汇率变动影响同比增长34.09%），归母净利润27.7亿元，同比增长47.34%（剔除汇率变动影响同比增长57.55%）。Q4公司产能恢复情况较好，客户订单继续稳步推进，单季度实现收入48.35亿元，同比增长22.57%，延续了前三季度的高速增长，归母净利润7.7亿元，同比增长51.57%。2021年公司快速响应客户需求变化，开发新产品、扩张产能，吸引大量运动品牌订单。公司来自主要客户的收入出现较大幅度的增长，同时公司来自新客户Asics、On、NewBalance的订单已经量产出货。2021年公司产能稳步增长，供应链优势凸显，未来有序扩产可期。越南疫情下公司所处越北地区所受影响较小，产能较为稳定。未来公司越南产能的扩张主要集中在威