中泰证券：晨光生物（300138）-核心品种稳健，Q4以亮眼表现收官

晨光生物(300138)事件：公司发布2021年快报：2022年预计实现营收48.71亿元，同比+24.48%；归母净利润3.54亿元，同比+32.21%；扣非净利润2.93亿元，同比+29.98%。21Q4收入业绩均超预期，业绩增长愈发稳定。单21Q4实现营收16.66亿元，同比+38.24%；归母净利润9437.97万元，同比+51.99%；扣非净利润6516.29万元，同比+46.71%。全年归母净利率7.27%，同比+0.43pct；其中Q4归母净利率5.67%，同比+0.51pct。我们认为盈利能力的提升一方面来自于辣椒精因原料供给受限导致价格上涨，因此毛利率提升明显；另一方面去年叶黄素带来的高基数影响下半年逐渐消退，业绩端有亮眼的超预期表现。我们认为，近两年来，两大核心品种叶黄素和辣椒精价格大幅波动背景下，公司凭借自身经营管理能力的提升，保障了愈发稳定的业绩增长，势头良好。核心品种稳健，第二梯队销售势头良好。核心品种方面，主导产品辣椒红销量8000多吨，同增约12%；辣椒精原料受印度供给影响，价格大幅上涨，实现销量1100多吨，收入再创新高；叶黄素产品销量近3亿克。第二梯队