中国银河：24Q1增速靓丽，业务拓展顺利推进

核心观点： 事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年，公司实现营收152.23亿元，同比-6.96%；归母净利润14.38亿元，同比-3.35%；扣非净利润14.94亿元，同比-1.4%；基本每股收益1.57元。23Q4，公司实现营收44.16亿元，同比+2.1%；归母净利润4.53亿元，同比-3.44%；扣非净利润4.58亿元，同比+4.54%。24Q1，公司实现营收34.76亿元，同比+19.37%；归母净利润2.19亿元，同比+20.55%；扣非净利润2.43亿元，同比+54.32%。 24Q1费用率下降推动扣非净利率同比提升。 毛利率：2023年，公司综合毛利率为26.23%，同比+2.48pct。23Q4，单季毛利率为28.14%，同比+1.85pct，环比+0.07pct。24Q1，公司综合毛利率为22.09%，同比-1.63pct，环比-6.05pct。24Q1毛利率环比下降主要是因为季节性因素。 费用率：2023年，公司期间费用率为13.87%，同比+2.01pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.74%/6.37%/4.57%/0