国联证券：宝新能源（000690）-煤价下行释放业绩，装机增长贡献成长空间

宝新能源(000690)事件：8月16日，公司发布《2023年半年度报告》，2023H1实现营收49.97亿元，同比增长32.63%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长3359.4%，实现扣非归母净利润2.87亿元，同比增长607.81%，业绩符合预期。成本改善促毛利率提升，精细化管理助费用率降低公司23Q2实现营收28.3亿元，同比+82.35%，实现归母净利润2.9亿元，同比+5660%，主要系火电发电量提升，煤价持续下行提增利润。煤价下行显著促进盈利能力提升，公司23H1实现毛利率9.09%，同比+6.12pct，Q2为12.54%，环比+7.95pct；23H1实现净利率6.28%，同比+6.04pct,Q2为10.18%，环比提升8.99pct。公司持续精细化管理，降低费用开支，23H1公司管理费率为1.92%，同比降低0.63pct，财务费率为0.77%，同比降低1.32pct。煤价下行叠加高用电量，23H2利润弹性有望持续煤价部分：今年上半年开始煤价呈现逐季下行，相应电厂利润呈现逐季修复，截至2023年8月15日数据，Q5500印尼煤/澳煤/山西优混的广州港库提价分别为