中邮证券：荣信文化（301231）-少儿图书领军企业，数字化驱动IP价值重塑

荣信文化(301231) 投资要点 少儿图书策划、发行领军企业。公司主要从事少儿图书的策划与发行业务，在引进优质版权资源同时，持续强化原创能力。公司与英国编辑团队合作，陆续推出了《奇趣昆虫立体书》《神秘海洋立体书和“乐乐趣揭秘翻翻书”系列等优质图书，在境内外少儿出版行业内树立了良好的口碑，确立了行业龙头地位。根据开卷信息，2023H1公司在少儿图书零售市场图书公司中排名第二，实洋占有率为2.30%。受行业需求复苏缓慢以及公司加大渠道、研发费用投入影响，经营短暂承压，后续伴随行业需求逐步回暖，以及公司强化短视频电商运营能力，业绩有望迎来修复。 少儿图书市场向存量市场过渡，或将通过收购兼并提升集中度。得益于80/90后家长对少儿教育认知程度提升，少儿图书市场蓬勃发展，2014-2022年少儿图书市场零售码洋CAGR达到11%（2014-2022年图书零售市场码洋CAGR为6%）。但受国内出生率下降影响，0-2岁/3-6岁/7-10岁/11-14岁年龄段图书销售陆续将受到冲击，少儿图书市场增速趋缓，逐步向存量市场过渡。参考美国综合性出版社企鹅兰登发展历程，其持续通过收购兼并扩大市占率。根据尼