国金证券：航发控制（000738）-煤价下行，业绩弹性超预期释放

航发控制(000738)10月27日晚间公司发布23年三季报，1~3Q23实现营收695.1亿元，同比+14.2%；实现归母净利润59.6亿元，同比+1217.3%；实现扣非归母净利56.6亿元，同比+2461.4%。3Q23实现营收277.8亿元，同比+11.3%；实现归母净利润31.8亿元，同比+5459.9%；实现扣非归母净利30.4亿元，同比+6511.9%。经营分析高基数+来水改善致3Q23发电量下滑，新机组投产缓解压力。1~3Q23公司累计发电量1207.8亿千瓦时，同比+4.3%；其中火电电量占比99.8%、同比+4.2%，收购中来股份新能源转型提速，风、光发电量分别同比+50.9%、+11.1%。3Q23公司实现发电量458.9亿千瓦时，同比-5.5%。发电量下降主因长三角今年夏季气温不及去年同期极端，高基数影响下用电增速低于全国；又因西南来水改善、浙江大幅增加省间购电量，致使省内火电机组发电空间收窄。但受益于新机组投产，1~8月公司累计发电量同比+5.5%，高于全省火电平均的3.3%。3Q23公司点火价差继续走阔，业绩弹性超预期释放。3Q23公司发电量环比+8.4%，