中国银河：军工行业双周报：他山之石：SpaceX成美最高估值私企

SpaceX或创美国私营企业最高估值记录。SpaceX正在探讨新一轮融资及内部股份出售计划，其潜在估值约为4000亿美元（按现汇率约合2.87万亿元人民币），若该计划最终达成，此估值将刷新美国私营企业历史最高纪录，较其2023年12月股票回购时的3500亿美元估值显著提升。 SpaceX2025财年预计营收155亿美元。SpaceX在2025财年全年营收预计达155亿美元，较美国智库Payload预测的2024财年营收131亿美元增长18%。此外，马斯克预测，2026年SpaceX的营收规模将超越同期NASA的预算总额188亿美元，完成里程碑跨越。 启示：将太空基础设施转化为普惠性公共服务。星链在大众应用领域的突破性成功，为我国商业航天产业提供了极具价值的范本，大众应用绝非边缘性补充，而是能够支撑产业持续造血的核心引擎。商业航天不仅是以卫星制造和发射为核心的一次性交易模式，硬件销售、服务订阅等后续盈利模式将撬动更大的市场空间。 24年Starlink卫星互联网业务收入占SpaceX总营收的62.4%，其中硬件销售和订阅销售已分别占星链营收的21.3%和51.9%，细分应用中住宅应用占比