天风证券：拓邦股份（002139）-收入超预期，期待22年原材料等压力缓解

拓邦股份(002139)事件：公司发布业绩快报，21年实现营收78.22亿元，同比增长40.68%；归母净利润5.63亿元，同比增长5.50%；扣非净利润4.30亿元，同比增长12.22%。我们点评如下：收入超预期，供应链动荡环境下坚定执行“保供”战略，市场份额进一步提升，大客户数量、质量双增，重点产品高速成长。收入78亿超预期完成全年目标。外部供应链动荡的一年，公司坚定执行“保供”策略，抓住智能化升级、需求集中度提升的机遇，实现了头部客户数量和质量的成长、市场份额的提升、重点产品的高速增长。具体看，家电板块创新智能设备、泛家电等占比快速提升打开成长空间；工具板块多个头部客户份额提升；锂电业务以锂电池、逆变器为核心在家庭储能、便携式储能等领域高速增长。短期成本、费用以及坏账计提对当期利润带来一定负面影响。成本端看，21年原材料大范围短缺、成本大幅上涨，虽然通过提前备货、国产替代、价格传导等方式应对，但部分原材料成本上涨过大、短缺严重，对全年成本端仍然有较大影响。费用端看，21年公司组织变革、储能等高成长行业加大投入，带来一定费用增量。公司针对个别客户支付逾期的情况审慎的计提坏账准备。2