中原证券：和而泰（002402）-年报点评：业绩符合预期，汽车电子业务或成为未来主要增长动能

和而泰(002402)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入59.86亿元，同比增长28.3%；归母净利润为5.53亿元，同比增长39.73%；扣非后归母净利润为4.98亿元，同比增长35.89%，业绩符合预期。投资要点：四季度业绩符合预期，智能控制器业务稳步增长：公司四季度实现营收16.09亿元，同比增长9.08%，环比增长5.58%；归母净利润1.15亿元，同比下降3.33%，环比下降28.63%；扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长32.73%，环比下降21.38%，符合预期。报告期内，公司持续深耕主业家电智能控制器业务、快速扩大电动工具控制市场份额，通过现有客户纵向做深做透，持续挖掘新产品、新项目，订单获取能力持续增强。2021年智能控制器板块实现营收57.75亿元，同比增长28.23%。成本端受原材料价格、运输、汇率等影响，毛利率有所承压：上游电子元器件市场供需形势对中下游产业产生持续性影响，全球运输紧张及涨价、汇率波动、节能限电等因素对企业也产生了阶段性影响。公司2021年综合毛利率为20.97%，较2020年下滑1.96pct，其中家用电器智能控制器毛利率