甬兴证券：恒帅股份（300969）-24Q3业绩点评：电机产品增量前景广阔，ADAS清洗加速渗透

恒帅股份(300969) 事件描述 公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营收约7.04亿元，同比约+6.30%；归母净利润约1.64亿元，同比约+8.96%。 核心观点 微电机产品增量前景广阔，公司24Q3营收环比约+9.01% 24Q3，营收约2.41亿元，同比约-8.69%，环比约+9.01%；归母净利润约0.48亿元，同比约-18.39%，环比约-5.83%。公司已针对四门两盖领域开发了较多的电机品种。公司已开发的电机品种目前还属于渗透期，相关电机的整体市场容量依旧在增长，同时还有很大的客户开拓空间。其次，汽车电动化和智能化趋势依旧持续，电机还存在较大的拓品空间。 盈利能力有所承压，期间费用率同环比小幅提升 24Q3毛利率33.94%，同比-3.34pct，环比-2.26pct；净利率19.85%，同比-2.36pct，环比-3.13pct。其中，24Q3期间费用率合计约10.79%，同比+0.18pct，环比+0.38pct。销售/管理/研发/财务费用率分别环比-1.02pct/-0.53pct/-0.30pct/+2.22pct。 电机新项目量产，海外工厂投产