东兴证券：中国交建（601800）-首次覆盖报告：央企基建巨头资产价值提升，乘风而上

中国交建(601800)中国交建是基础设施建设的央企龙头，是全球最大的港口、公路与桥梁的设计建设公司，全球疏浚行业龙头，中国最大的国际工程承包公司和高速公路投资商，是基建建设、设计和疏浚行业的领导者。2019年以来广泛参与市政建设，公司市政和道路桥梁建设新签订单比例大，2021前三季度分别高达53%和28%，基建等关键技术全球领先。基建空间仍然巨大，稳增长带来增长确定性和发展新机遇中国城镇化水平不高，像单位面积铁路和地铁里程还较低，基础设施建设仍有很大空间。2022年稳增长资金投资方向和公司业务契合，公司订单充足，费用管理优化，特别是宽松的融资环境，保证业绩增长确定和资产优化，公司发展迎来机遇期。公司资产结构优化和盘活提升资产价值，领域拓展有新空间。市政建设项目有较高的附加值，项目质量高，城市综合体项目建设+运营期较短，资产运营效率高。2021年前三季度市政建设占比超过50%，2021上半年城市综合体开发项目比例大幅提升，会改善资产未来现金流状况，提升资产质量。Reits等融资渠道的扩宽盘活存量资产，公司资产优化弹性大。当前融资渠道的拓宽和多样化，为公司投资项目的存量资产盘活带来新契机