中国银河：牧原股份（002714）-股权激励彰显发展信心，龙头优势显著

牧原股份(002714)核心观点：事件公司发布2022年限制性股票激励计划（草案）。股权激励计划彰显未来发展信心公司公布2022年限制性股票激励计划，计划拟授予限制性股票数量8108.07万股，占公司总股本的1.54%；其中首次授予80%，预留20%。授予价格为30.52元/股。授予对象总人数为6093人，包括公司（控股子公司）的董事、高管、核心管理/技术/业务人员等。业绩考核目标以2021年生猪销量为基数，22、23年增速分别不低于25%和40%。本次股权激励计划较2019年计划规模大幅扩大，激励对象由915人增加至6093人，充分调动核心人才的积极性，有效将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，内部管理效率有望进一步提升。21年生猪出栏高增长，保持成本相对优势2021年公司合计出栏生猪4026.4万头（同比+122.3%），其中商品猪3688.7万头、仔猪309.5万头、种猪28.1万头。公司在保持生猪出栏高增长的同时，生猪养殖完全成本呈现逐季下行态势，我们估算21年其完全成本自Q1的16.1元/kg下降至Q4的14.8元/kg。与行业内规模企业相比，公司具备显著的成本优势