中银证券：金牌厨柜（603180）-Q4经营环比改善，多元战略效果显著

金牌厨柜(603180)公司公布2021年业绩预告，全年实现收入34.5亿元，同增30.7%，归母净利润3.4亿元，同增16.5%，业绩略超预期。公司在报告期内依靠多品类渠道布局以及强化与优质地产商合作总收入与利润取得高增，维持买入评级。支撑评级的要点Q4收入利润增速环比改善。公司Q4单季度实现营收12.3亿元，同增20.1%，增速环比Q3增速提升6.6%，我们认为公司已较好度过行业低谷带来的不利影响，Q4收入环比有所改善。Q4单季度净利润为1.82亿元，同增26.9%。我们认为Q3疫情对业绩带来的影响逐步减弱，公司业绩逐步迎来修复，预计随着原材料价格见顶以及产品结构升级，2022年盈利水平有望继续回升。2021年预收账款存量为5.1亿元，同比增长18.6%，预示公司订单需求依旧维持强劲增长趋势。依托零售与大宗业务双轮驱动加速拓展。虽然家居行业受到地产增速放缓等不利影响，但公司凭借多渠道拓展快速发展。零售业务方面，公司积极推动厨衣木电器等品类渠道建设。截至2021年Q3，公司厨柜/衣柜/木门门店分别为1699/866/319家，比年初增加114/144/138家，处于快速拓展期。大宗业