首创证券：森马服饰（002563）-公司简评报告：业绩表现符合预期，童装品牌力建设持续推进

森马服饰(002563)事件：公司发布2021年度业绩预告，预计2021年全年实现归母净利润14.5亿元-15.5亿元，同比增长79.97%-92.38%；预计实现扣非归母净利润13亿元-14亿元，同比增长71.79%-85%。点评：KIDILIZ集团出表止亏&原有业务运营质量提升，业绩明显改善。2020年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素的影响，基数较低。公司于2020年9月初完成转让法国K集团，剔除其上年同期并表的亏损，2020年归母净利润为13.02亿元，可比口径下，预计2021年全年归母净利润同比增长约11.33%-19.01%。2021年，公司持续推动品牌运营、产品创新、零售体验、供应链管理等核心能力的建设，加快企业数字化转型，扩大直播覆盖平台，现有业务运营质量持续改善，营业收入及毛利率呈现双增长。单季度看，21Q4公司预计实现归母净利润5.07-6.07亿元，同比变动-14%-2.95%，第四季度疫情和气温偏高的不利影响延续，业绩增速趋缓。巴拉巴拉品牌建设持续推进，童装领先优势稳固。2021年公司童装业务预计已恢复至疫情前水平。根据Euromonito