东亚前海证券：闻泰科技（600745）-首次覆盖报告：车规半导体龙头，乘风新能源汽车时代

闻泰科技(600745)核心观点ODM+IDM双龙头，上下游协同效应显现。公司作为消费电子ODM龙头企业，2020年完成收购全球半导体IDM龙头厂商安世半导体，进军半导体领域。2021年公司收购广州得尔塔，布局光学模组领域，业务涵盖“上游半导体+中游模组+下游终端”的全产业链，资源整合下协同效应显现。新能源汽车大时代，催生功率半导体市场大发展。在汽车电动化的趋势下，据EvTank数据，2021-2030年全球新能源汽车销量CAGR将达20.4%，2030年全球新能源汽车销量将达到4000万辆。每辆新能源汽车功率半导体价值量将提升至约330美元，在插混和纯电车型中价值占比近58%。据Omdia数据，2024年全球功率市场规模将达553亿美元，较2019年增长21.5%。安世半导体作为全球功率半导体龙头之一，将受益于新能源汽车大时代。功率半导体龙头，产品结构持续优化，产能不断扩充。安世半导体被闻泰科技收购后，营收快速增长，2021年上半年营收达67.73亿元，同比增长53.25%，全球功率半导体公司排名从第11位上升到第9位。产品结构持续优化，2021年上半年高毛利产品产能和料号得到扩充，