东兴证券：银行行业国有行2023年业绩综述：盈利承压在预期之内，高股息价值仍突出

业绩概览：盈利进一步承压符合预期。2023年，国有行营收、净利润增速预计之内环比下降。拆解来看，息差收窄是最大负向影响；规模扩张、其他非息增长和拨备计提减少是盈利正增的主要支撑。各因素影响幅度均符合预期。 收入拆解：息差继续成为主要拖累。（1）净利息收入：整体降幅有所扩大，主要是第四季度存量按揭贷款重定价影响，息差环比收窄、量难补价。其中，中行、邮储实现了净利息收入同比正增长，主要得益于其息差收窄幅度相对较小。（2）手续费及佣金净收入：由于2023年资本市场震荡，且行业面临降费压力，国有行手续费收入继续承压。其中，仅中行实现中收正增长，主要是托管、顾问和咨询业务有所发力。（3）其他非息收入：在上年债市波动低基数下，其他非息收入普遍高增，对营收形成正向贡献。 资产质量：不良边际抬升但整体平稳。从账面指标来看，2023年末六大行不良贷款率为1.3%，环比三季度末持平、同比下降3BP；关注及逾期贷款率较年中略有上升，但整体维持低位。2023年六大行加回核销不良贷款净生成率为0.87%，同比下降7BP，不良生成总体平稳。从细分贷款资产质量来看，零售不良率同比有所上升，主要是居民收入承压、还款能