信达证券：东方财富（300059）-公司更新报告：转债强赎解除压制，α突出有望引领反弹

东方财富(300059)我们的观点：①东财证券2021年业绩靓眼，实现营业收入73亿元，同比+58.8%，净利润48.3亿元，同比+66.9%。证券、基金α均突出，持续看好。②转债强赎落地，股价压制因素解除。③年初基金发行遇冷不改东财良好基本面，有望引领市场反弹。受益于资本市场大发展，保有量稳步提升支撑业绩。2021年全市场新发权益基金20315.6亿份，同比+1.5%，占新发基金的69.4%。此外，根据行业协会保有量数据，截止2021年三季度公布的公募基金保有量中，东财天天基金股票+混合、非货基保有量分别环比+9.6%、+13.95%至4841亿元、5783亿元，市占率环比分别提升0.57pct、0.30pct至6.0%、3.98%。尽管今年年初以来新发基金发行遇冷，截止2022年1月24日，全市场新发权益基金仅346亿份（VS2021年1月新发权益基金5099亿份），市场对基金规模增长的担忧演变成对公司基本面的担忧。我们认为，考虑到东财后端收入占比超过60%，当前新能源基金的热度消退不改未来居民财富管理需求提升、资金入市的大趋势。非货基保有量增加提升尾佣将拉动基金销售收入稳步增长。