海通国际：百润股份（002568）-公司半年报点评：业绩持续承压，期待需求改善

百润股份(002568) 投资要点： 事件。公司发布2023年半年报：23H1公司实现营业总收入16.28亿元，同比-1.4%，归母净利润4.02亿元，同比-8.36%；其中Q2单季实现营业总收入8.26亿元，同比-7.3%，归母净利润2.33亿元，同比-7.3%。 高基数下预调酒收入承压。分产品看，24H1公司预调鸡尾酒/食用香精业务收入分别同比-1.4%/+7.5%至14.31/1.76亿元，预调酒收入减少，我们认为或与23年同期基数、消费环境以及雨水天气有关，23H1公司预调酒收入同比+67.6%。量价拆分看，24H1预调酒业务销量/吨价分别同比-8.7%/+8.0%，食用香精销量/吨价分别同比+5.5%/+1.9%。产品层面，上半年公司持续完善预调酒业务“358”品类矩阵组合，形成微醺、清爽、强爽等多子品牌布局，不断提升全品牌曝光量和社交声量。分渠道看，24H1公司线下/数字零售/即饮渠道营收分别同比+7.0%/-35.7%/-42.7%至14.30/1.56/0.21亿元，高基数下线下渠道仍维持增长态势。分区域看，23年公司华北/华东/华南/华西区域营收分别同比+6.4%/-