浦银国际证券：闻泰科技（600745）-半导体、ODM和光学业务齐头并进

闻泰科技(600745)我们将闻泰科技（600745.CH）上调为“买入”评级，并上调未来12个月目标价至146.9人民币，潜在升幅21.3%。展望2022年，ODM将迎来拐点，半导体强劲成长，光学开始贡献利润。对于闻泰而言，在2021年，ODM业务受到供应链“缺芯”影响较大，因而拖累该业务板块利润下滑。这也是此前我们对闻泰保持“持有”评级的最大原因。但是，我们看到智能手机供应链关键部件供应紧缺的情况已经从2021年三季度开始缓解，并在2022年上半年和下半年进一步改善。因此，我们认为闻泰ODM的业务将重回增长轨道。同时，我们依然对闻泰的半导体业务增长保持信心。而闻泰收购的光学业务也正式开始出货，我们预计在2022年有望扭亏为盈。闻泰当前的市盈率为30.2x，估值比5个月前更具吸引力，因此我们上调闻泰的评级至“买入”。建议投资人在智能手机供应链低点的一季度适时布局（参考2022科技展望）。2022年ODM积极开拓新市场，迈向平台型组装。闻泰将会是中国大陆平台型组装厂商之一。调整升级战略规划后，除手机ODM外，闻泰已经将业务向非手机和非安卓阵营进行扩张，包括笔记本电脑、TWS耳机等产品。