东亚前海证券：中国中免2021年度业绩预增公告点评：海南离岛免税前景广阔，免税航母高速前行

中国中免(601888)核心观点公司2022/01/14发布公告。公司2021年度预计实现归母净利润约为94-101亿元，比上年同期增加约33-40亿元，同比增长约54％-66%;预计实现扣非归母净利润约为93-100亿元，比上年同期增加约33-40亿元，同比增长约55％-67%。计算后得公司2021Q4预计将实现归母净利润约9-16亿元，同比下降约46%-69%。疫情冲击下折扣力度加大、线上占比增长等使得Q4利润端承压，预计随着疫情形势逐步得控，利润端有望持续改善。海南离岛免税前景广阔，增速亮眼，公司聚焦免税主业，狠抓海南离岛免税市场，未来持续高增可期。根据海口海关消息，2021年海口海关共监管海南离岛免税购物金额495亿元，购物人数672万人次，购物件数7045万件，人均购物金额7368元，与上年相比分别增长80%、49.8%、107%、20.2%。整体来看，我国离岛免税行业进入到高速发展阶段。一方面，疫情冲击下，国际跨境游等受到限制，我国疫情防控相对较好使得奢侈品消费、免税消费等消费回流现象显着。另一方面，离岛免税政策的不断放开也为海南离岛免税行业带来发展良机。中免持续聚焦免税主