太平洋证券：纺服&零售周报：纺服出口逐步恢复，关注制造端业绩超预期

报告摘要 年报披露期：本周361度、健盛集团和上海家化发布23年年报、华利集团发布业绩快报。1）361度：收入/净利润分别同比+21%/+29%至84/9.6亿元，童装&电商业务表现亮眼，分红超预期，预计公司24年收入破百亿；2）华利集团：收入/净利润分别同比-2.2%/-0.88%至201/32亿元，量价驱动下Q4业绩拐点向上，24年公司基本面向上趋势明确；3）健盛集团：收入/净利润分别同比-3%/+3%至22.8/2.7亿元，业绩表现超预期，中长期产能建设持续推进。4）上海家化：收入/净利润分别同比-7%/+6%至66/5亿元，23年业绩承压，期待组织架构调整落定带来的经营拐点。 核心观点：1）纺服：海外品牌去库顺利，看好短期具备弹性的制造企业。长期来看，品牌端持续看好景气度高的运动行业头部企业以及经营质量、品牌势能增强的优质企业；制造端看好长期景气的运动产业链龙头的产业地位提升的逻辑不变。2）美护：3.8节国货美妆品牌表现亮眼，奠定24年国货崛起的基调；抖音渠道贡献主要增量；关注头部国货化妆品集团借助新品迭代和爆品放量抢占细分/空白赛道的消费者心智；医美产品拿证进展超预期带来行业