太平洋证券：食品饮料行业周报：中报持续落地，关注Q2业绩超预期标的

报告摘要 本周食品饮料板块小幅反弹，调味品子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨0.58%，在31个申万子行业中排名第21。在申万食品饮料子板块中，SW调味发酵品、SW保健品、SW白酒涨幅前三，涨幅分别为2.10%、1.05%、1.02%，SW啤酒、SW软饮料、SW熟食跌幅最多，分别下跌1.51%、3.27%、3.99%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为桂发祥（+28.74%）、安琪酵母（+7.52%）、天味食品（+6.90%）、古井贡酒（+6.58%）、山西汾酒(+5.28%)；跌幅前五个股为ST椰岛（-5.17%）、西麦食品（-5.26%）、燕京啤酒（-6.94%）、ST岩石（-9.16%）、煌上煌(-10.67%)。 白酒：半年报业绩压力出清，静待动销拐点信号。本周SW白酒指数上涨0.93%，延续反弹走势。2025H1行业整体增速放缓，茅台营收同比+9.16%，十年以来首次个位数增长，其中系列酒承压明显（Q2同比-6.5%），反映政务商务需求萎缩及渠道库存压力。8月大众宴席如升学宴、亲朋聚饮场景环比修复，终端开瓶率有所回升，但政商务需求仍疲软。中秋国庆旺季备货启动在即，三季度