民生证券：中国移动（600941）-公司深度报告：龙头回A日，扬帆起航时

中国移动(600941)基本面良好，多重因素保驾护航，电信“前车之鉴”很难重现。中国移动网上+网下投资者合计弃购7.56亿元，市场对公司回A后股价表现仍有所担忧。但我们认为无需过分悲观，一方面公司基本面良好，根据公司业绩预告，21年营收增速在10%-11%，利润增速在6%-8%，公司近两年派息率维持在50%以上，预计今明两年有望超60%；另一方面公司AH股溢价率低于同行，除“绿鞋”机制保驾护航外，还采取了三年期稳定A股股价措施，同时公司拟回购不超过10%港股，多重因素充分保障投资者利益。传统业务基本盘稳固，产业数字化有望打开成长空间。C端：移动用户数持续领跑，5G渗透率提升驱动ARPU改善，移动业务的逻辑由量升变为价升，700M黄金频段与现有频谱资源互补，可实现良好网络覆盖。H端：市占率持续领先，家庭融合套餐拉动ARPU增长，有线宽带业务有望迎来量价齐升。B端：面对产业数字化蓝海市场，公司具备云、网、物联网、安全等多重资源禀赋优势，并拥有良好的客户基础和渠道资源，同时现金流充裕，可有力推动数字化转型项目实施。N端：国际业务、股权投资、数字内容、金融科技四大领域卓有成效，前瞻布局元宇宙，