国信证券：海螺水泥（600585）-2024年三季报点评：盈利修复可期，看好龙头优势持续领先

海螺水泥(600585) 核心观点 水泥量价承压，收入利润同比下滑。2024年1-9月实现营收681.5亿元，同比-31.27%，归母净利润51.98亿元，同比-40.05%，扣非归母净利润48.79亿元，同比-40.18%，EPS为0.99元/股；其中Q3单季营收225.85亿元，同比-32.89%，Q1、Q2单季同比-32.01%/-28.85%，归母净利润18.72亿元，同比-15.13%，Q1、Q2单季同比-41.1%/-53.46%，扣非归母净利润16.94亿元，同比-15.38%，Q1、Q2单季同比-36.5%/-54.63%，受水泥量价齐跌影响，收入利润同比下滑，但Q3利润降幅大幅收窄。 盈利水平同环比均有修复，费用率有所提升。2024年1-9月公司实现综合毛利率19.5%，同比+1.21pp，Q1、Q2、Q3单季度毛利率分别为17.7%、20.0%、20.8%，Q3同比+4.6pp，环比+0.82pp，单季度毛利率同比/环比均有修复，主要受煤炭等成本下降及上年同期低毛利贸易业务增长影响，实现净利率7.7%，同比-1.47pp，Q1、Q2、Q3单季度净利率分别为7.0%、