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民生证券:煤炭周报:供需弱平衡保煤价中枢稳定,板块配置正当时.pdf |
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供需弱平衡保煤价中枢稳定,板块配置正当时。本周5号台风“杜苏芮”登陆,南方地区强降雨天气多发,电厂日耗有所下降,但由于发运成本支撑,港口贸易商挺价意愿强,港口煤价虽有所走弱但降幅持续收窄。展望后市,1)供给端:低煤价下国内产量增速放缓,未来进口煤同比增速预计依旧保持高位,但边际有望改善,海外影响进一步恶化的可能性低,煤价依旧为国内基本面主导。2)需求端:电煤需求方面,近期受5、6号台风影响,水电出力改善或部分挤占火电需求,但“迎峰度夏”行情将于8月迎来峰值,叠加宏观经济升温预期,居民用电和工业用电需求均有望再度提升。非电需求方面,7月24日,政治局会议优化调整房地产政策,底部向上趋势较为确定,宽松的政策预期下未来水泥、化工用煤需求有望增长。综合来看,中期视角下,9月后电煤需求将进入淡季,非电需求走势需关注房地产政策端变化,但因供应端有边际收缩趋势,将支撑煤价底部,动力煤市场供需弱平衡,我们预计中期煤价中枢将平稳运行。短期多空因素叠加作用下煤价小幅波动属正常现象,不必过分担忧,预计后续依旧窄幅震荡为主。当前煤炭板块估值较低,配置价值高,伴随未来经济好转,板块标的投资价值将进一步提升。焦煤
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