浙商证券：海宁皮城首次覆盖报告：皮革龙头产业聚集，时装电商增量发展

海宁皮城(002344)投资要点皮革专业市场龙头，产业集群优势显著海宁皮城作为全球唯一一个提供全产业链服务的皮革专业市场，所处地浙江海宁是中国皮革之都，海宁及周边地区集聚了3,000多家皮革生产企业，是全球最大的皮革生产基地之一。公司主营皮革专业市场的开发、租赁和相关服务业务，为周边皮革生产企业提供全链路产业服务。市场规模优势壁垒基础上，坚定品牌建立，发展时装产业公司在多地分别建立旗下连锁市场，形成规模优势，夯实产业基础。同时，叠加发展时装产业，通过搭建设计基地，开发海宁皮革时尚小镇，引进设计人才等，推动产业转型升级，开拓“品质+设计+品牌”道路。拥抱数字经济蓝海，将电商的挑战转变为机遇，促进线上线下融合发展公司成功建设集电商直播、电商供货、教育培训、智能仓储物流等配套服务于一体的电商产业链基地，致力于打造“新常态”、“新消费”下的“新零售”和“心零售”标杆，加快线上线下一体化进程，推动自身数字化转型。盈利预测及估值预计公司2021-2023年实现营业收入15.43、18.07、20.35亿元，同比增长8.26%、17.12%、12.60%，实现归母净利润3.05、3.30、3.66亿