华鑫证券：五粮液（000858）-1218大会反馈积极，务实向前进

五粮液(000858)投资要点聚焦补短板，六大突破向前进公司2021Q1-Q3营收497.21亿元，同增17%；归母净利润173.27亿元，同增19%；扣非净利润172.86亿元，同增18.53%；其中2021Q3营收129.69亿元，同增11%；归母净利润41.27亿元，同增12%；扣非净利润41.52亿元，同增11.61%，继续保持稳增长。当前公司的短板在于五粮液品牌价值仍处于洼地，文化传播力度有待提升，部分市场基础工作薄弱，营销团队转型速度偏慢，少数经销商服务意识有待加强服务能力有待提升，部分商家盈利水平没有达到预期，从提升品牌价值、坚守品牌品质、统筹渠道管理等多个维度思考谋划。今年公司进行六大突破：1）产品结构实现新优化。核心大单品8代五粮液整体实现价稳量升、终端动销再创新高、量价关系争取良性。系列酒产品体系更加聚焦，成功推出新品五粮春、尖庄1911等产品，系列酒向自营品牌、中高价位品牌、优质品牌三个聚焦更加明显。2）品牌推广实现新突破。依托五粮液核心价值、厚重文化底蕴、原粮、窖池、酿造、品质品牌优势贴近不同消费圈层，从国际国内进行品牌输出活动。3）渠道建设实现新升级。传统终端