南京证券：山东路桥（000498）-低估值高成长性的地方基建龙头

山东路桥(000498)主营业务强劲，21H1业绩大超预期：公司主营业务为公路、桥梁工程、隧道工程、市政工程、建筑工程、交通工程、港口与航道工程、铁路工程、城市轨道交通工程施工等，综合竞争实力在对外承包工程和省级路桥施工企业中位居前列，竞争实力和市场地位不断增强。2020年6月，山东省住房和城乡建设厅发布《关于公布2019年度全省建筑业5强市10强县和30强企的通报》，公司子公司路桥集团在山东省建筑业综合实力30强企中位列第7名。2020年中国对外承包完成额100强榜单发布，公司以56,900万美元的对外承包完成额位列第49名。7月14日公司发布2021年上半年业绩快报，实现营业收入222.59亿元，较上年同期增长90.12%；实现归母净利润7.80亿元，较上年同期增长68.93%；实现扣非归母净利润7.46亿元，较上年同期增长103.64%，大大超过市场预期。国家政策强力加持，具有稳定广阔的国内外市场：交通运输是国民经济中的基础性、先导性、战略性产业和重要的服务性行业，是推动可持续发展的重要支撑。国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局为基础设施建设行业带来了重大机遇，逆