首创证券：恒生电子（600570）-公司深度报告：金融IT龙头地位稳固

恒生电子(600570)金融IT领军，多领域市占率领先。公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案。以2020年为例，恒生电子综合竞争实力最强，综合市占率最高，但在不同行业的核心产品市占率有一定区别，如公司核心产品证券集中交易系统和基金投资交易系统在证券和基金市场的市占率较高，但其期货交易系统在期货行业市占率相对较低，公司细分子产品在不同行业的竞争格局有一定差异。金融IT产品壁垒高，客户粘性强，客户转换系统的成本非常高，领军企业市占率高，对下游客户话语权较强，只要领军企业不断加大研发投入，持续推陈出新，保持产品领先，维持核心竞争力，其行业领先地位难以被颠覆。成长稳健，大资管行业景气及创新业务带来弹性。公司历史增速较为稳定，除了20年受到新冠疫情影响，其他年份收入增长普遍在25%以上。公司具备领先的产品质量优势和全面的解决方案能力，客户粘性强。同时，近年来，我国政策支持资本市场快速发展，改革不断，从而使得证券IT市场基本每年都会涌现出不同的新需求，上述因素均支撑了公司收