东兴证券：宏微科技（688711）-精耕IGBT产业，下游需求推动公司成长

宏微科技(688711)国内首批IGBT企业，行业积累深厚。宏微科技自成立起一直从事以IGBT、FRED为主的芯片、单管、模块等业务。拆分来看，公司功率半导体模组业务约占总营业收入的四分之三，同时当前其模组绝大部分应用于传统工业控制市场，其在新能源发电和新能源汽车方面的收入有待释放。公司依靠技术承托发展，实控人为功率半导体研究出身，公司研发费用率、核心技术人员持股比例均高于同业均值。高研发投入为公司带来较为丰富的技术储备，使其成为我国少数能够实现IGBT、FRED芯片及模组产业化设计制造的企业。公司当前已开发完成第五代IGBT芯片（对标英飞凌第五代产品）与第五代FRED芯片（对标英飞凌第四代产品），各项性能指标与全球行业龙头英飞凌同类产品接近。工控市场支撑，新能源市场催化，IGBT行业发展提速。功率半导体作为电力电子装备的核心器件，其一方面在传统工业控制、变频家电等领域被广泛应用，同时具有广阔前景的新能源发电、汽车电子、汽车充电桩等行业进一步打开了其发展空间。功率半导体在大功率、大电流、高频高速、低噪声等领域的作用无法替代。IGBT作为工业高效能电控系统、新能源汽车电控系统以及光伏发电