东方财富证券：航发动力（600893）-2023年三季报点评：营收平稳增长，积极预备下游需求（2023-10-31）

航发动力(600893)【投资要点】营收稳步增长，经营目标时序推进。2023年前三季度公司营业收入263.08亿元，同比+17.38%，完成年度目标的62.24%，其中母公司前三季度实现营收84.14亿元，同比+47.65%，公司航空发动机主业增长稳健；2023Q3公司实现营收85.33亿元，同比+12.18%。2023年前三季度公司归母净利润10.31亿元，同比+6.46%，其中扣非归母净利润8.49亿元，同比+32.76%；2023Q3公司归母净利润3.06亿元，同比-3.58%，其中扣非归母净利润2.97亿元，同比+79.05%，主要系1）受国家相关税改政策影响,流转税增加导致Q1-Q3税金及附加为2.03亿元，同比+133.43%；2）公司持有的贵州银行股权价值受市场波动影响导致公允价值变动收益-1.11亿元，同比-3800%。研发投入持续加码，盈利能力短期受扰动。2023年Q1-Q3公司毛利率同比提升0.37pct至12.1%。费用端来看，2023年Q1-Q3期间费用率（含研发）7.58%，同比+0.31pct，其中销售费用率1.41%，同比-0.06pct；管理费用率同比-