华鑫证券：泸州老窖（000568）-公司事件点评报告：利润略不及预期，税负占比形成拖累

泸州老窖(000568) 事件 2024年8月30日，泸州老窖发布2024年中报。 投资要点 收入稳定增长，税负占比提升幅度较大 业绩略不及预期，利润表现承压。2024H1总营收169.05亿元（同增15.84%），归母净利润80.28亿元（同增13.22%），扣非净利润79.94亿元（同增13.54%）。2024Q2总营收77.16亿元（同增10.51%），归母净利润34.54亿元（同增2.24%），扣非净利润34.42亿元（同增2.68%）。毛利率表现稳定，税负占比高致净利率同比下降明显。2024H1毛利率/净利率分别为88.57%/47.60%，分别同比+0.22/-1.20pcts；2024Q2分别为88.81%/44.94%，分别同比+0.17/-3.75pcts。2024H1销售/管理费用率分别为9.64%/2.99%，分别同比-0.38/-0.71pcts；2024Q2分别为11.78%/3.58%，分别同比+0.73/-0.58pcts；2022Q2营业税金及附加占营业收入比重11.67%，同比+2.22pcts。Q2现金流同比略下降，蓄水池仍充足。2024H1/202