东兴证券：苏泊尔（002032）-拓品能力依旧，长期发展可期

苏泊尔(002032)事件：公司披露三季报，公司前三季度实现营业收入156.7亿，同比增长17.7%；归母净利润实现12.4亿，同比增长14.8%，扣非归母净利润12.1亿，同比增长23.5%。单三季度，实现营业收入52.3亿，同比增长2.22%，归母净利润实现3.75亿，同比下降9.4%，扣非归母净利润实现3.53亿，同比下降9.81%。持续发力线上，上调外销关联交易金额。内销方面，2021年起公司积极开展线上渠道变革，通过经销商转直营、线上一盘货和开拓新兴渠道等方式提升线上运营能力。根据淘数据，苏泊尔表现优于行业，前三季度和单Q3厨房小电器+生活电器行业合计销额分别同比-1.3%/-17.2%，苏泊尔分别同比+10.9%/+4.1%，其中生活电器表现亮眼，可能系上半年开拓清洁类新品。线下受疫情反复影响，根据奥维云网，线下销额前三季度和Q3分别同比-12.4%/-16.0%。我们认为公司前三季度收入增长主要受到线下拖累。外销维持良好增长，公司调增全年与SEB关联出口预期至70.3亿（前值66.65亿），同增29%（前值22.3%），预期10月27日至年底同比增长16%。费用投放加大，