财信证券：美容护理行业月度点评：10月化妆品社零增速再度放缓，国产品牌势能持续向上

投资要点：核心观点：消费需求持续释放，10月社零复苏延续向好。据国家统计局11月15日公布的数据显示，我国1-10月社会消费品零售总385440亿元，同比增长6.9%。其中，除汽车以外的消费品零售总额346472亿元，增长7.0%。10月社会消费零售总额为43333亿元，同比增长7.6%（较前值+2.1pcts），高于wind一致预期7.3%，主要是系餐饮收入，烟酒类，以及体育、娱乐用品类等商品零售持续回暖支撑。1）化妆品部分，10月化妆品类社零增速再度趋缓，国产美妆品牌逆势突围。10月化妆品社零总额为317亿元，同比增长1.1%（较前值-0.5pcts），环比增长-2.67%（较前值-4.07pcts），为所有增长月份中增速最低月份。从10月销售数据来看：1）渠道端，大促集中效应显著，各渠道均有所发力。2）品类端，各品类表现有所好转，美容护肤品类环比表现优于香水彩妆。3）品牌端，品牌分化加剧，国产品牌逆势突围。建议持续关注：①业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善、且品牌势能持续向上的珀莱雅；②细分龙头稳固，且具备强产品推新能力的敏感肌护肤龙头贝泰妮。2）医美部分，第四季度迎来医美消费旺