东方证券：兴业证券2021年三季报点评：大资管收入贡献显著提升，自营收入缩水拖累业绩表现

兴业证券(601377)核心观点归母净利润同比增长16%，ROE保持行业领先。1）公司21年前三季实现营业收入138.84亿元，同比+3%，实现归母净利润35.23亿元，同比+16%。2）公司前三季实现年化ROE12.09%，同比+0.76pct，持续保持行业领先。截至21Q3末权益乘数达3.85，较年初增加0.23。3）资管、经纪、自营、信用、投行收入（剔除其他业务）占比分别为38%、24%、17%、12%、9%。大资管收入贡献度大幅抬升，经纪与信用业务表现靓丽。1）21年前三季公司实现大资管业务收入42.64亿元，同比+57%。主要受益于控股子公司兴全基金的业绩大增（根据少数股东损益增速判断兴全净利润增速超80%），在此带动下大资管收入贡献度同比由25%提升至38%。2）受益于三季度A股市场的高活跃度，公司实现经纪收入26.91亿元，同比增加33.30%。3）截至21Q3末两融余额达327亿元，较年初+5%，同时利息支出同比减少5%，公司前三季实现利息净收入12.96亿元，同比+60%。金融资产规模增加难阻自营业务收入大幅缩水，投行收入同比下滑14%。1）截至21Q3末公司金融投资