首创证券：居然之家（000785）-闭环产业服务平台发力，经营表现符合预期

居然之家(000785)事件：公司发布2021年三季报，报告期内实现营业收入97.73亿元，同比+56.41%；实现归母净利润17.19亿元，同比+87.9%；实现扣非后归母净利润17.09亿元，同比+95.55%，实现基本每股收益0.26元，同比+73.33%。点评：家居家装产业服务平台全面发力，经营表现符合预期。从单季情况来看，公司Q3单季实现营收31.69亿元，同比+37.46%，我们认为主要受益于线下卖场客流量随疫情影响趋弱稳态恢复，叠加公司积极打造家居家装产业服务平台闭环，居然智能等自营和IP业务表现靓丽为公司收入增长注入新动能。利润端，公司Q3单季实现归母净利润5.96亿元，同比+18.62%；扣非后归母净利润6.13亿元，同比+25.48%，利润端表现略高于业绩预告中枢，整体经营表现符合市场预期。新租赁准则对财务费用影响较大，但公司盈利能力仍然大幅回升。随着疫情影响逐渐消散，公司卖场恢复常态经营秩序，公司前三季度毛利率同比+7.34pcpts至46.94%，其中Q3单季毛利率环比+11.42pcpts，同比+7.15pcpts至53.13%。受新租赁准则影响，公司前三季度