财通证券：计算机行业投资策略周报：行情演绎将分化，关注Q1景气度，增配顺周期

核心观点行情演绎将逐步分化，关注一季度景气度。2023年1月1日至今，我们持续推理的一阶段的“N”第三笔已精彩演绎，申万计算机指数上涨16.01%，位列申万一级行业第一，“计算机大年”、“百花齐放”逐步成为共识。同时，我们认为2022年Q4可能是最后一次报表的加速冲击。我们以申万计算机行业的268个成分股数据为例，已经披露了2022年业绩预告的160家公司中，有接近50%的公司（79家）业绩预告的归母净利润中枢增速低于前三季度的增速，呈现环比降速，显示Q4扰动明显；同时我们还须意识到，基于商业模式和客户属性，计算机行业天然前三季度利润绝对值以及对应的全年利润占比均较低，因此剩下的81家全年业绩预告中枢相比2022Q3边际提速的公司暂时不足以说明对应赛道的高景气度（例如其中依然有41家公司的中枢业绩出现了同比下滑）。因此，我们认为，2023年Q1将是计算机公司的“真假美猴王”鉴别期、业绩韧性的试金石，部分赛道需求刚性、强议价能力公司的订单可能因为2022年疫情导致其执行延后2023年Q1，形成Q1更强的表观业绩数据。目前随着时间逐步进入3月，Q1景气度将成为市场最为关注的焦点，也将成为2