国信证券：盐津铺子（002847）-春节动销旺盛，战略转型红利持续释放

盐津铺子(002847) 核心观点 2024年第一季度公司收入、利润表现亮眼。2024年第一季度公司实现营业总收入12.23亿元，同比+37.00%；实现归母净利润1.60亿元，同比+43.11%；实现扣非归母净利润1.38亿元，同比+40.09%。 春节旺季产品动销旺盛，量贩零食、电商、定量流通渠道维持高增速。第一季度公司收入同比+37.0%，主因今年春节公司产品动销旺盛，且春节错期导致备货集中体现在2024年第一季度。分渠道看，1）电商渠道：第一季度月销环比去年第四季度提升，预计电商渠道收入同比实现强劲的双位数增长，主要与第一季度电商礼盒销售火爆、魔芋、鹌鹑蛋等爆款产品拉动销售有关；2）量贩零食渠道：公司与头部量贩零食品牌的合作加深，在零食很忙、赵一鸣等系统继续扩品，预计第一季度量贩零食渠道收入翻倍；3）定量流通渠道：第一季度经销商及售点数量环比去年第四季度提升，同时蛋皇、大魔王等明星产品导入流通渠道，进一步强化收入扩张能力，预计定量流通渠道第一季度实现强劲的双位数增长；4）BC超渠道：随着网点拓展持续推进，BC超渠道第一季度收入维持双位数增长。 受益于规模效应，盈利能力继续提升。