东兴证券：瀚蓝环境（600323）-2021年三季报点评：区域型公用事业平台，大固废战略持续推进

瀚蓝环境(600323)事项：公司披露2021年三季报，前三季度公司实现营业收入71.24亿元，同比增长38.40%；归母净利润9.29亿元，同比增长20.82%。经营活动产生的现金流量净额16.51亿元，同比增幅为35.35%。1）能源、固废业务发力，公司业绩基本符合预期。公司营收增长得益于固废、能源、供水、污水四大板块均实现正增长，其中固废处理业务实现收入36.56亿元，增幅32.8%，主要原因是新项目投产和疫情后存量项目产能利用率提升；能源板块实现营收22.89亿元，同比增长76.8%，主要是随着佛山市南海区建筑陶瓷企业清洁能源改造工程完成，售气量有所增长，供水、污水板块分别实现收入7.20、3.27亿元，同比增长8.8%、7.4%，较为稳定。2）公司净利润增速不及营收增速，主要是受国际能源价格上涨因素影响，天然气综合采购成本不断攀升，销售端却受限于限价政策，导致天然气业务盈利能力出现阶段性下滑。但立足长远，随着对下游的部分顺价以及天然气采购价格回归正常，公司的能源板块将具备业绩弹性。3）区域型公用事业平台+垃圾焚烧全国布局，大固废战略稳健推进可期。根据公司的十四五规划，未来能源