华西证券：华泰证券（601688）-2021Q3点评：自营、个金稳健贡献收入，减值下调归母净利+25%

华泰证券(601688)事件概述公司发布2021年三季报，前三季度营业收入269.1亿元、同比+10.6%，归母净利润110.5亿元、同比+25.0%；加权平均ROE为8.3%，同比增1.3pct。单三季度营业收入86.7亿元，同比-1.4%，归母净利润32.8亿元，同比+34.7%。分析判断:自营、利息、经纪业务收入贡献度最高，减值计提大降贡献利润收入结构来看，自营业务占比最高，达到36%，其次为经纪业务占比22%，利息收入占比11%，投行收入占比10%，资管业务、股权投资、其他业务收入占比分别为9%、7%和5%。从增量收入贡献度来看，证券自营业务贡献最大，为59%，利息与经纪业务分别贡献47%和43%，其他业务贡献16%，对联营与合营企业投资大幅下降，贡献-54%，投行与资管分别贡献-4%和-8%。信用减值损失大幅下降，前三季度信用减值损失为-4.6亿元，同比-141%，因此利润25%增速高于11%的营业收入增速。得益于证券投资规模扩大及收益率提升，证券投资收益同比+19%期末证券投资规模3817亿元，同比+9%，证券投资年化收益率为3.68%，同比提升0.27pct。证券投资业务