东兴证券：伊利股份（600887）-盈利改善逻辑不断兑现，各细分板块剑指行业第一

伊利股份(600887)事件：公司发布2021Q3业绩报告，2021Q1-Q3营收850.7亿元，同比+15.2%；归母净利润79.4亿元，同比+31.9%。2021Q3营收285亿元，同比+8.6%；归母净利润26.2亿元，同比+14.56%。收入与利润均超出我们预期。公司各板块业务收入稳步提升，产品结构不断优化，市占率不断领先。2021Q3，公司液态奶/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品收入分别为223.1/40.4/14.1/0.7亿元，同比+2.1%/48.2%/20.8%/88.7%。奶粉板块增速48.2%表现亮眼，强大的渠道能力、品牌效应与技术优势驱动公司婴幼儿配方奶粉“金领冠”与成人奶粉“欣活”销量均达细分品类第一，其中金领冠珍护增速超40%；另外，公司于10.27发布公告，通过协议转让、认购新股的形式收购澳优34.33%的股权，也彰显了公司未来对奶粉业务的重视与发力决心。液态奶方面，结构升级趋势不改，21Q1-Q3高端白奶金典同比+20%以上，金典有机增速更是超过50%；常温酸奶安慕希的市场份额达到65.1%，继续保持行业第一领先地位；低温鲜奶200%高速增长，液态奶增速放缓