德邦证券：美容护理周报：情人节小促试水，拉开美护复苏序幕

投资要点：医美周观点：近期我们就全国多家连锁医美机构放开后恢复情况进行跟踪，1月份各城市及机构间恢复情况出现分化，整体来看恢复态势良好，多数机构端对23年经营规划及预期较为乐观，随陆续复工叠加放开后客流修复，看好医美消费持续复苏，消费端3月旺季需求或将部分前置至2月消费，机构端或将提前3月促销布局应对疫后需求释放。除疫后恢复经营正常化外，终端获客难的问题随新增量渠道进入有望得到一定缓解；在产品结构上，继续看好再生产品红利延续，关注胶原蛋白类产品、合规水光产品及国货产品的发展机会。化妆品周观点：目前化妆品行业整体虽仍处淡季，情人节作为年后第一个促销节点在活动周期缩短情况下热度不减，美妆礼盒形式仍为各品牌首选，且多以大单品为核心搭配产品组合，更注重在包装上营造节日氛围而非产品推新升级；从品牌上看，海外品牌延续重营销投入风格，国货品牌对情人节小促表现更为理性。随着疫情放开后人们消费热情逐渐恢复，情人节期间线上线下验证复苏态势初显，情人节后马上将迎来38女王节大促，活动维度将会更加全面、品类也将更加丰富，国货推新布局持续进行，我们坚定看好国货替代背景下行业发展的结构性机会，看好38女王节大促国