国联证券：美妆周报：美妆板块底部已过，大促临近迎需求拐点

周观点化妆品板块：美妆板块底部已过，大促临近迎需求拐点。由于22年12月-23年1月受双十一虹吸、春节错期和疫情扰动等影响，美妆大盘销售走弱，基本面处于底部。根据魔镜和飞瓜数据，22年12月/23年1月美妆板块在全渠道合计销售额同比-13%/-21%。随着2月以来防疫政策优化以及经济复苏，叠加“三八大促”临近，化妆品行业需求拐点有望到来。从供给端看，渠道格局重塑、政策监管趋严背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注：①国货美妆龙头-珀莱雅；②重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。以珀莱雅为首的头部国货表现强α属性，看好大促下增长势能持续释放。22年12月/23年1月整体美妆大盘疲软的背景下，珀莱雅集团在天猫+抖音双平台销售额同比+36%/+48%，突显强α属性，叠加近期三八大促临近以及年初以来产品快节奏上新，预计公司增长势能将持续释放。1）主品牌：大单品逻辑持续验证，驱动公司稳健高增。珀莱雅1月天猫+抖音合计销售额同比约+20%，精华和乳霜等品