信达证券：游戏行业策略报告：广阔天地，大有可为

受监管、版号停发等影响，手游市场收入增幅缩减。2021年中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，yoy+6%，其中手游市场收入2255亿元，yoy+8%，首次跌破双位数，下半年受监管影响新游减少且头部存量游戏回调明显。受830新政及版号暂停发放等影响，21Q4手游收入553亿yoy-2%，季度增速创新低。22Q1影响持续，手游买量投放产品较同比减少20%，行业正在承受寒冬。 游戏板块21年整体收入增长放缓，22年影响有望消除，供给侧改革后更重视研发及长周期运营。2021年9家港股游戏公司网络游戏收入共2572亿元（含出海），yoy+11.24%，整体毛利率53%。供给侧改革背景下，多港股公司受830新政、版号停发后新游延后、研发及推广开支增加等影响导致净利润大幅减少，静待版号审批常态化后盈利弹性释放。腾讯、网易手游业务收入占中国手游海内外市场收入达64%，830新政影响22H2有望基本消除。A股已披露公司中，吉比特21年业绩表现优异，收入同比增长68%至46亿元，21年新游《一念逍遥》贡献主要增量，公司净利润率达38%。完美世界22Q1业绩预告《幻塔》新游带来业绩增量，游戏业务扣非