太平洋证券：震安科技（300767）-持续蓄力，迎接未来

震安科技(300767)事件：公司近日发布三季报：实现营业收入128,155,220.93元，同比-25.08%，归属于上市公司股东的净利润13,019,177.72元，同比-73.04%。点评：Q3业绩暂时承压，财务报表持续印证快速扩张趋势。前三季度公司实现收入4.6亿，同比增速2.4%，归母净利润7842.81万，同比下滑44.49%，扣非归母净利润7165.02万，同比下降39.21%，业绩暂时有所承压。1）为市场扩容蓄力而提前储备人员、开拓市场：前三季度销售费用、管理费用、研发费用分别较去年同期增加456/927/297万元，共计同比增加1680.49万，或因开拓市场背景下，人工工资、差旅费、折旧费较上年同期增加所致；支付给职工以及为职工支付的现金较去年同期大幅增加60%,主要系职工人数增加，支付工资及五险一金增加。2）订单、备货明显增加：前三季度存货大幅增加70%，主要系公司在手订单增加、备货增加所致；购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期大幅增加54%，主要系增加原材料采购，支付的现金增加所致。3）新产能快速建设，为扩容提前做储备：公司唐山产能已开始爬坡，昆明产能在建，同时