安信证券：老板电器（002508）-Q3收入稳健增长

老板电器(002508)事件：老板电器公布2023年三季报。公司2023年前三季度实现收入79.3亿元，YoY+9.6%；实现归母净利润13.7亿元，YoY+11.3%；实现扣非归母净利润12.8亿元，YoY+13.3%。折算2023Q3单季度实现收入30.0亿元，YoY+7.4%；实现归母净利润5.4亿元，YoY+6.5%；实现扣非归母净利润5.4亿元，YoY+8.1%。Q3公司经营稳健，利润率同比维持稳定。Q3收入小幅增长：我们判断，公司2023Q3主要销售渠道情况为：1）公司持续拓展新渠道，Q3线下零售渠道收入同比实现双位数增长；2）根据奥维云网数据，老板2023Q3线上油烟机/厨电套餐销量分别YoY+7.4%/+11.7%，同比增速高于行业。我们判断公司电商渠道收入同比增速接近双位数；3）“保交楼”的红利环比或有减弱，老板Q3工程渠道收入同比基本稳定；我们认为，在政策影响下，今年地产销售、竣工有望逐步恢复，厨电行业需求有望改善，公司作为产业龙头，弹性较大。Q3毛利率与销售费用率差值同比基本持平：根据公司公告，2023Q3公司毛利率与销售费用率差值同比+0.1pct，Q3原材料成